悟空观点丨买入并持有的价投获胜概率有多少

买入并持有的价值投资获胜概率有多少？

统计范围：全部A股（包含已退市股票），统计19991230至20210129的区间表现。对于19981230以后上市的股票，考虑到可投资性，仅统计上市后一年至20210129的区间表现，同时剔除20190201之后上市的新股（即要求上市满2年）。得到上述A股股票的区间表现之后，再计算区间的年化收益，分析年化收益的情况。

一、总体情况

所有股票年化收益率的直方图如下所示，从上至下，从左至右，分别是上市超过5年的所有股票、上市超过10年的所有股票、上市超过15年的所有股票、上市超过20年的所有股票。

所有股票年化收益率的概率分布如下表所示：

可以看出，年化收益率达到10%/15%以上的股票其实是非常稀缺的，上市时间超过20年且年化收益在15%以上的股票占比仅有 3.72%。大量的股票年化收益率聚集在-5%至+5%之间。

这些股票年化收益率的均值（mu）、标准差（sigma）、mu+/-n*sigma的概率如下表所示：

结合直方图和上述概率分布表，容易看出股票年化收益率较正态分布呈现出尖峰厚尾的特征。

二、结构情况

考察年化收益率超过15%的股票，观察其行业分布。容易看出：医药、电子、基础化工、食品饮料等是牛股辈出的行业；特别是食品饮料和医药。

下面列举一些牛股，最后一列展示了这些牛股上市一年后到2021年1月底的年化复合收益（复利）。

（1）上市满20年的股票

（2）上市满15年的股票

（3）上市满10年的股票

（4）上市满5年的股票

结论：买入并持有的价值投资的获胜概率并不高，历史上A股年化收益率超过20%的股票是凤毛麟角，所以持有悟空产品的投资人可以很开心了。